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에코프로비엠 (247540) 주가전망
전고체 전지의 일자리, 로봇이 만들어줄까?
26.01.21.
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- 목표주가 190,000원으로 상향
- 4Q OPM +5.3% 전망, ESS는 양호
- 로봇용 전고체 배터리 기대감 확대
에코프로비엠에 대한 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 190,000원으로 상향한다.
목표주가는 DCF (현금흐름방식) 방식으로 산출되었고, WACC은 7.56% (COE 10.80%, 세후 COD 4.83%, 104주 조정 Beta 1.11)를 적용했다.
목표주가를 상향한 이유는 자율주행차와 휴머노이드 로봇 등 고에너지 밀도 배터리 수요 성장 기대감을 반영해 2027E~2035E 영업이익 CAGR을 기존 +24%에서 +34%로 상향 조정했기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/B는 10.90배이며, 1월 20일 종가 기준 상승여력은 19%다.
■ 4Q OPM +5.3% 전망, ESS는 양호
에코프로비엠의 2025년 4분기 실적은 매출액 5,536억원 (+19% YoY), 영업이익 293억원
(흑자전환, 일회성 이익 포함, 영업이익률 +5.3%)으로 전망된다.
4분기 양극재 판매가격은 리튬 가격 및 원/달러 환율 상승 영향으로 전분기 대비 소폭 상승한 것으로 추정된다.
반면 양극재 판매량은 -15% 감소할 것으로 예상되는데, 삼성SDI향 NCA는 삼성SDI의 유럽 시장 내 점유율 하락 영향으로, SK온향 NCM은 미국 IRA 종료 (2025년 9월 일몰) 영향으로 출하 부진이 불가피하기 때문이다.
다행히 ‘믿을맨’인 ESS는 양호할 전망이다.
북미 시장 중심으로 수요 강세 흐름이 이어지고 있는 가운데, 계절적 성수기 효과로 전분기 대비 개선된 실적이 예상된다.
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