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에코프로비엠 (247540) 주가전망
꿈을 먹고 산다
26.02.06.
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- 목표주가 250,000원으로 상향
- IRA 종료 영향 등으로 4Q 판매량 -21%
- 코스닥 활성화 정책+로봇 관련 기대감 반영
에코프로비엠에 대한 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 250,000원으로 상향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름 할인법)으로 산출되었고, WACC은 7.46% (COE 11.30%, 세후 COD 4.83%, 60개월 조정 Beta 1.17)를 적용했다.
목표주가를 상향한 이유는 자율주행차와 휴머노이드 로봇 등 고에너지 밀도 배터리 수요 성장 기대감을 반영해 2027E~2035E 영업이익 CAGR을 기존 +34%에서 +40%로 상향했기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/B는 14.43배이며, 2월 5일 종가 기준 상승여력은 18.2%다.
■ IRA 종료 영향 등으로 4Q 판매량 -21%
에코프로비엠의 2025년 4분기 실적은 매출액 4,992억원 (+7% YoY), 영업이익 410억원
(흑자전환, 영업이익률 +8.2%)을 기록해 매출액은 컨센서스를 하회했으나, 영업이익은 상회했다.
미국 IRA 보조금 종료 영향 등으로 양극재 판매량은 전분기 대비 -21% 감소했으나, 원/달러 환율 상승 및 리튬 가격 상승 영향으로 ASP는 +7% 증가했다.
수익성이 좋았던 이유는 유형자산 내용연수 변경과 개발비 자산화 등으로 일회성 이익이 발생했기 때문이다.
에코프로비엠의 2026년 1분기 실적은 매출액 5,420억원 (-14% YoY), 영업적자 49억원
(적자전환, 영업이익률 -0.9%)으로 추정된다.
ASP와 판매량은 전분기 대비 소폭 개선될 전망이나, 일회성 이익 제거 영향으로 수익성은 하락할 것으로 예상된다.
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