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SK오션플랜트 (100090) 주가전망
견조한 해상풍력, 시작하는 특수선
26.02.24.
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- 목표주가 25,000원, 투자의견 Buy 유지
- 4Q25 영업이익 137억원 (+412.3% YoY): 해상풍력 비중 증가로 수익성 개선
- 특수선 축소로 올해 매출 감소 예상되나, 해상풍력 부문에서의 파이프라인은 견조
SK오션플랜트에 대해 목표주가 25,000원과 투자의견 Buy를 유지한다.
목표주가는 3-stage DCF 방식 (WACC 8.6%, 영구성장률 3.0% 가정)으로 산출했으며, 이는 12M Fwd.
Implied P/E 25.2배, 12M Fwd.
Implied P/B 1.8배에 해당한다.
최근 종가 대비 상승여력은 30.5%다.
■ 4Q25 영업이익 137억원 (+412.3% YoY): 해상풍력 비중 증가로 수익성 개선
SK오션플랜트의 4Q25 잠정 매출액은 1,745억원 (+7.1% YoY, -40.5% QoQ), 영업이익은 137억원 (+412.3% YoY, -28.8% QoQ), 지배주주 순이익은 135억원 (+3,487.2% YoY, +20.7% QoQ)을 각각 기록했다.
잠정 영업이익은 시장 컨센서스를 15.0% 하회하는 수준이다.
해상풍력 매출은 Feng Miao 프로젝트 관련 매출 본격화에 힘입어 692억원을 기록하면서 전년동기대비 119.0% 증가했다.
다만 4분기부터 인식될 예정이었던 안마도 해상풍력 매출 (약 900억원)이 올해 하반기로 미뤄지면서 실적이 시장 기대를 하회하는 주 원인이 되었다.
특수선 관련 매출은 982억원으로 같은 기간 19.8% 감소했다.
한편, 마진이 높은 해상풍력 부문의 매출 비중이 확대 (4Q24 19.4% ( 4Q25 39.7%)되면서 영업이익률은 7.9%로 전년동기대비 6.3%p 크게 개선되었다.
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