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넥센타이어 (002350) 주가전망
아직도 P/E 4.5배
26.02.05.
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- 목표주가 11,000원으로 상향. 투자의견 Buy 유지
- 회계기준 변경에 따른 추가 영업이익 제외하면 시장 컨센서스 13.4% 하회 추정
- 4Q25 본당 공헌이익 예상을 1.9% 상회. 1Q26 판매 회복 및 영업이익 증가 예상
- 타이어 수익성 확대와 물량 개선 예상.
- 현 주가 (P/E 4.5배)는 너무 낮다
투자의견 Buy 유지
넥센타이어에 대한 목표주가를 11,000원 (DCF, WACC 5.3%, TGR 1.0%, 12개월 포워드 기준 implied P/E 5.4배, 2월 5일 종가 기준 상승여력 24.7%)으로 25% 상향한다.
4Q25에 확인된 예상보다 낮은 원재료 가격 등을 반영해 장기 영업이익 전망치를 9.9% 상향했다.
넥센타이어의 영업이익이 증가 국면으로 진입함에 따라, 밸류에이션 매력이 부각되는 시점이다.
■ 회계기준 변경에 따른 추가 영업이익 제외하면 시장 컨센서스 13.4% 하회 추정
4Q25 넥센타이어의 영업이익은 405억원 (+161.7% YoY, -13.0% QoQ)을 기록했다.
이는 시장 컨센서스를 12.8% 하회하고, KB증권의 기존 전망을 19.4% 하회하는 것이다.
4Q25부터 렌탈 관련 손익인식 방법이 변경되어 영업손익 분석의 어려움이 있다.
이에 따른 추가 영업이익이 60억원 수준이라고 가정할 때 (추가 매출액 인식 800억원 X 관련 영업이익률 가정치 7.5%), 이를 제외한 영업이익은 시장 컨센서스와 KB증권 전망을 13.4%, 17.3% 하회한 것이 된다.
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