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카카오뱅크 (323410) 주가전망
대출 규제속에서 확인된 성장 가능성과 확장을 위한 노력
26.02.04.
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- 투자의견 Buy로 상향,목표주가 30,000원으로 17.6% 상향
- 4Q25 별도기준 순이익 1,052억원, 컨센서스 8.1% 상회
목표주가 30,000원으로 17.6% 상향
카카오뱅크에 대해 투자의견을 Buy, 목표주가 30,000원으로 17.6% 상향한다.
25년 3분기까지 가계대출 규제로 인하여 낮은 대출 성장률 시현과 예대율 악화로 인한 NIM의 큰 폭 하락으로 이익 및 대출 성장이 정체되며 부진한 실적을 시현하였다.
또한 가계대출 규제가 26년에도 이어질 것이라는 점에도 미래 성장에 대한 기대감 또한 낮은 상황이었다.
이번에 투자의견을 Buy로 상향하는 근거는 1) 개인사업자 대출과 정책 대출 (가계대출 규제 대상이 아님) 성장을 통해 가계대출 규제 속에서 성장성 제고 가능성을 4분기 실적을 통해 확인하였고 2) 대출성장에 따른 예대율 개선과 안정적인 저원가성 예금 비중 관리를 통해 NIM이 큰 폭으로 개선되며 26년 순이자이익 성장에 대한 기대감이 다시금 확보되었다고 판단되기 때문이다.
또한 아직은 구체화되지 않았지만 3) 캐피탈/결제 회사 인수 추진을 통해 이자 성장과 플랫폼의 경쟁력을 확대하려는 노력 역시 긍정적으로 평가한다.
대출 성장률 회복과 NIM 개선 전망, 그리고 1Q26 인식 예정인 슈퍼뱅크 관련 평가이익을 반영하여 26년 이익 전망치를 6,501억원으로 직전대비 34.2% 상향한다.
목표주가 30,000원은 12M Fwd BVPS 15,072원에 Target P/B 1.98배 (지속가능ROE 14.6%, COE 8.9%)를 적용하여 산출하였다.
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