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CJ제일제당 (097950) 주가전망
해외 식품의 선방, 2026년은 식품 수익성에 초점
26.02.10.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 27만원 유지
- 4Q25 Review: 해외 식품 호조가 바이오 부진을 상쇄하며 컨센서스 부합
CJ제일제당에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 27만원을 유지한다.
4Q25 영업이익은 바이오 부진을 해외 식품의 선방으로 상쇄하며 컨센서스에 부합했다.
2026년은 1분기 식품 설 연휴 성수기 효과를 시작으로 식품 중심의 이익 회복이 기대된다.
바이오는 경쟁 심화 상황이 지속되고 있어 상저하고의 흐름을 예상한다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 9배를 적용해 산출했다.
2월 9일 종가 기준 상승여력은 18.2%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 4Q25 Preview: 해외 식품 호조가 바이오 부진을 상쇄하며 컨센서스 부합
CJ제일제당의 2025년 4분기 연결기준 매출액은 7조 57억원 (-6.5% YoY, -5.8% QoQ), 영업이익은 2,959억원 (-24.0% YoY, -14.6% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스와 KB 추정치에 부합했다.
국내 식품 (매출 -3.8% YoY)은 전년동기 설날 선물세트 조기 출고 영향으로 매출 역성장이 불가피했다.
해외 식품 (매출 +9.0% YoY)은 전 법인이 고른 성장을 기록했다.
미주 (+7.7%)는 디저트 판매 정상화 속 만두 행사 효과로 견조한 성장률을 달성했으며, 치바 신공장 물량 기반으로 만두 판매가 증가한 일본 (+18%)과 GSP 매출이 고성장하고 있는 유럽 (+30%)과 오세아니아 (+19%)의 성장이 두드러졌다.
식품 영업이익 (-0.1% YoY)은 국내 기저 부담에도 미국 수익성이 개선되면서 전년동기 수준을 방어했다.
바이오 사업 (매출 -5.4% YoY, 영업이익 -99.1% YoY)은 라이신 판매 및 매출 증가에도 트립토판, 스페셜티 등 고수익 제품 경쟁 심화로 수익성 부담이 확대됐다.
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