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SK (034730) 주가전망
P/B 상승 구간
26.03.04.
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- 목표주가 465,000원으로 상향
- 기업가치제고 계획 이행 중, P/B 상승 전망
- 자회사 지분 매각, 리밸런싱 이어질 것
SK에 대한 투자의견 Buy 유지하며, 목표주가는 465,000원으로 +19.2% 상향한다.
목표주가 산출을 위해 기존 목표주가 산출 방식과 동일한 P/B-ROE 모델을 사용했다.
다만, Target P/B 산출을 위해 지속 가능 (향후 4년 평균) ROE를 산출을 기존 2024~2027년 평균에서 신규 2025년~2028년 평균으로 변경하였고, 지속 가능 ROE를 12.1%로 상향했다.
지속 가능 ROE 상향으로 기존 Target P/B 0.88배를 1.16배로 상향했다.
ROE 상향 이유는 SK의 지분법이익 증가 때문이다.
SK의 현재 주가 (3/3 기준)는 KB증권이 산출한 SK의 NAV (Net Asset Value) 대비 38.6% 디스카운트된 수준이다.
■ 기업가치제고 계획 이행 중, P/B 상승 전망
SK는 2024년 10월 기업가치제고 계획에서 목표 ROE (2027년 이후 10% 이상)와 P/B 목표 (2024~2026년 0.7배, 2027년 이후 1.0배)를 설정했고, 이를 달성하기 위해 포트폴리오 리밸런싱, 주주환원 정책 (최소 DPS 설정 등)을 명문화했다.
목표 달성을 위한 리밸런싱 및 주주환원 정책을 실제로 이행했으며 (순차입금 감소, 2025년 DPS 8,000원으로 최소 DPS 5,000원 및 전년 DPS 7,000원 상회), 현재 (3/3 기준) P/B (FY1 기준)는 0.9배 수준이다.
2026년, 2027년 지분법이익 증가로 연결 ROE는 10%를 상회할 것으로 예상되며, 리밸런싱 또한 이어질 것으로 예상된다.
따라서 향후 P/B 상승은 이어질 것으로 전망된다.
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