Positive
증권 (401510) 주가전망
한 단계 Level up된 수익성, 1분기 ROE 24.1% 전망
26.03.30.
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- 증권업종 투자의견 Positive 유지
- 1분기 실적의 Peak out 우려 존재, 하지만 거래대금 모멘텀은 지속가능성 존재
- 1Q26 5개사 합산 순이익 3.0조원, +122.8% YoY, 컨센서스 28.8% 상회 전망
2026년 (3/27) 증권업종 (KRX증권)은 74.1% 상승하며 KOSPI +29.1% 대비 큰 폭의 강세를 시현하였다.
거래대금 증가에 따른 Brokerage 수수료 수익 증가와 주식시장 상승에 따른 유가증권 평가이익에 대한 기대감이 반영되고 있기 때문으로 판단된다.
증권업종에 대한 투자의견 Positive와 금융업종 내 최선호 업종으로 유지한다.
2025년 이후 가파른 주가 상승으로 Valuation 부담이 존재한다.
하지만 1) 1~2월 KOSPI의 급등과 높아진 회전율로 Brokerage 수수료 수익이 크게 증가하였고 이에 따른 ROE 상승은 높아진 Valuation에 근거로 작용할 것이고, 2) 정부의 부동산 관련 규제 강화와 생산적 금융 정책이 진행되고 있다는 점에서 자본시장으로의 시중자금 이동의 수혜를 직접적으로 받을 수 있기 때문이다.
3) 발행어음 및 IMA 신규 사업자 선정 이후 수신을 빠르게 확대하고 있으며 이는 IB 부문 손익과 Trading 및 상품 손익의 구조적 성장을 이끌 것으로 전망된다.
4) 1분기 어닝 서프라이즈 (회전율 급등, 주식시장 급등)로 1분기 이익이 분기기준 고점이 될 가능성은 존재한다.
하지만 유입된 신규 투자자와 정부 정책의 지속성을 고려할 때 증권업종의 금융업종에서의 차별화 포인트는 당분간 지속될 것으로 전망된다.
증권업종 최선호 종목으로 키움증권을 유지하고 삼성증권을 추가한다.
1~2월 큰 폭의 주가 상승으로 유가증권 관련 평가이익이 실적에 큰 영향을 주었지만 일평균거래대금 증가의 경우 유가증권 평가이익 대비 지속가능성이 더 높다고 판단되기 때문이다.
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