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제일기획 (030000) 주가전망
1분기 부진에도 연간 가이던스 유지
26.04.24.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 24,000원 유지
- 1Q26: 일회성 투자 영향으로 컨센서스 하회
- 2Q26: 성수기 효과 기대
제일기획에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 24,000원을 유지한다.
제일기획은 예상을 하회하는 1Q26 실적을 발표했음에도 연간 가이던스를 유지하며 2분기부터 반등을 예고했다.
지정학적 이슈에 따른 광고 수요 둔화, AI에 따른 광고업 변화에도 제일기획은 성장을 이어갈 것이다.
제일기획의 서남아, 중동 노출도는 해외 기준 10%에 불과하고, 제일기획은 상반기 내 AI 관련 전략에 대한 구체적인 비전을 보여줄 것으로 예상한다.
■ 1Q26: 일회성 투자 영향으로
컨센서스 하회
1Q26 영업이익은 365억원을 기록하며 컨센서스 (499억원)를 하회했다.
캡티브의 실적 호조가 이어지고 있음에도 불구하고 스마트폰/가전 부문의 마케팅 예산은 오히려 주춤하는 모습을 보이며 캡티브 향 매출총이익은 전년 대비 1% 성장에 그쳤다.
논캡티브 부문은 방산, 원자력과 같은 성장 업종 광고주 개발로 매출총이익이 전년 대비 5% 성장했다.
지역별로 보았을 땐 그동안 고성장을 보이던 북미에서 한 자릿수 성장이 나타났다는 점이 다소 아쉽다.
손익 부문에서는 해외 거점 재편에 따른 일회성 비용 및 퇴직충당금 추가, AI 관련 투자로 인건비가 전년 대비 9.5% 증가하면서 OP/GP가 8.3%에 그쳤다.
일회성 비용은 200억 내외로 추정된다.
지배주주순이익은 전년 기저 효과로 283억원 (-0.3% YoY)을 기록했다.
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