20년물 강세의 이유와 향후 전망
KB Bond
26.04.06.
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- 지표를 이용해 한국 시장을 복제하고 있는 WGBI 자금
- 3월 25일 FTSE Fixing dates 이후 외국인 투자자들은 총 11.3조원의 국채를 매수했으며, 순매수를 보면 5.3조원을 기록하면서 WGBI 추종 자금이 유입되고 있는 것으로 판단.
WGBI 추종 자금이 KB증권이 전망한 것과 같이 유입되면서 초장기물의 강세가 나타나고 있으며, 20년의 강세가 눈에 띄는 모습 (3/27).
아직 공식적으로 WGBI에 포함되는 국채 종목과 비중이 공개되지 않았지만, FTSE는 발행 잔액이 1조원 이상인 국채가 편입 대상이라고 언급.
3월 25일 기준으로 모든 65개 국채 종목의 (잔존 만기 1년 미만과 50년은 제외) 발행 잔액이 1조원 이상인 만큼 모든 종목이 WGBI의 BM에 포함되며 WGBI 패시브 자금도 65개 종목을 매수해야 함.
경과물들은 거래량이 많지 않은 만큼, 일부 기관들이 약 10년 전에 발행된 30년물 (14-7, 16-1, 17-1, 18-2, 19-2)들을 선취했을 가능성이 있으며, 이는 20년 지표 대차거래를 통해 포지션을 헤지했을 것.
WGBI 자금이 본격적으로 유입되면서 경과물들을 매도한 이후 20년 대차 거래를 청산하면서 20년이 강세를 보였을 수 있음.
다만, 20년 지표인 25-9의 대차 잔고는 3월 27일 930억원이 감소했지만, 이를 제외하면 WGBI 자금이 유입되기 시작한 것으로 추정되는 3월 26일 이후에도 꾸준히 증가.
헤지 포지션의 언와인딩이 20년의 강세에 기여한 것은 크지 않을 것으로 판단
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