Buy
하나금융지주 (086790) 주가전망
NIM의 큰 폭 상승과 충당금 환입으로 컨센서스 상회
26.04.24.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 160,000원으로 8.8% 상향
- 1Q26 연결기준 지배주주순이익은 1.2조원으로 컨센서스를 7.0% 하회
하나금융지주에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 160,000원으로 8.8% 상향한다.
목표주가 160,000원은 12M Fwd BVPS 188,554원에서 Target P/B 0.8배 (지속가능ROE 8.6%→9.0%, COE 10.0%)를 적용하여 산출하였다.
예상보다 큰 폭으로 상승한 은행 NIM과 증권 자회사 실적 개선을 반영하였기 때문이다.
투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 환율 급등과 바젤Ⅲ 경과규정 적용 등 CET1 부담요인이 확대되었지만 13.1% 수준으로 방어하였고 2) 은행 자회사의 이익 기여도가 큰 상황에서 은행 NIM이 큰 폭 개선되었기 때문이다.
아직 비은행 자회사의 이익 기여도가 낮은 수준이지만 3) 비경상 충당금 부담이 2026년 완화된 모습이 기대되고 증권 자회사의 발행어음 (잔고 0.7조원, 26년 목표 2조원) 인가 이후 수익성 개선이 반영될 것이기 때문이다.
1분기 DPS는 1,145원으로 25년 평균 분기DPS 대비 11.6% 증가한 수준이며 2분기 중 0.2조원 규모의 자사주 매입/소각이 예정되어 있다.
26년 주주환원율은 49.5% (+2.7%p, 환원규모는 +19.0%)로 전망한다.
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