Buy
HL만도 (204320) 주가전망
밋밋한 실적에도 감출 수 없는 매력
26.04.29.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 82,000원 유지. 로보틱스 가능성 과소평가 불가
- 1Q26 영업이익 936억원 (+18.2% YoY), 보상 이익 100억원 반영되며 예상치 상회
- 2026년 영업이익 전망치 3,652억원 (+2.3% YoY)으로 1.1% 상향
- 휴머노이드 관련 복수의 서플라이어 채택되고 중국 경쟁사 배제될 것
로보틱스 가능성 과소평가 불가
HL만도에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 82,000원 (DCF, WACC 7.7%, TGR 1.5%, 12개월 포워드 implied P/E 28.0배, 4월 29일 기준 상승여력 41.6%)을 유지한다.
관세 부과 및 전기차 정책 후퇴 등으로 주요 고객들의 프로그램 축소가 나타나고 있다.
이는 1Q26에 일시적인 영업이익 (보상)으로 연결되기는 하지만, 미래 성장속도에 대한 전망을 낮추게 하는 이유가 된다.
단, KB증권은 HL만도의 로보틱스 관련 사업의 가능성을 과소평가할 수는 없다고 판단하며, 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 1Q26 영업이익 936억원 (+18.2% YoY), 보상 이익 100억원 반영되며 예상치 상회
1Q26 HL만도의 영업이익은 936억원 (+18.2% YoY, +17.4% QoQ)을 기록했다.
이는 시장 컨센서스를 4.9% 상회하고, KB증권의 기존 전망을 15.5% 상회하는 것이다.
매출액 (2.3조원, +1.8% YoY)은 예상 대비 작았지만 고객사의 프로그램 축소에 따른 보상 이익 (100억원)이 인식되면서 영업이익은 예상을 상회했다.
북미 전기차 업체의 모델 판매 회복, 중국공장 생산 회복, IDB2 매출이 온기 반영 또한 이익에 긍정적으로 작용했다.
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