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솔루엠 (248070) 주가전망
실적 회복세 확인
26.05.15.
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- 목표주가 27,000원으로 +17% 상향
- 1Q 실적 컨센 소폭 상회, ESL 호조
- 하반기부터 북미향 ESL 공급 확대 전망
솔루엠에 대한 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 기존 23,000원에서 27,000원으로
+17% 상향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름 할인법)으로 산출되었고, WACC은 7.54% (COE 9.57%, 세후 COD 3.60%, 60개월 조정 Beta 0.90)를 적용했다.
목표주가를 상향한 이유는 주력 사업인 ESL 비즈니스의 수익성 회복세가 확인됨에 따라 향후 3년 영업이익 추정치 CAGR을 기존 +32%에서 +34%로 상향 조정했기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 23.3배, P/B는 2.37배이며, 5월 14일 종가 기준 상승여력은 +23.6%다.
■ 1Q 실적 컨센 소폭 상회, ESL 호조
솔루엠의 2026년 1분기 실적은 매출액 4,782억원 (+20% YoY, +12% QoQ), 영업이익 217억원 (+89% YoY, +169% QoQ, 영업이익률 4.5%)을 기록해 컨센서스를 소폭 상회했다.
파워모듈 실적은 견조했다.
하지만 전방 시장인 TV 세트 시장이 부진한 VS 사업 (3in1 보드 등) 매출액은 전분기 대비 소폭 증가하는 수준에 그쳤고, 수익성도 BEP 수준에 머물렀다.
반면 주력 사업인 ESL은 전년동기 대비 매출액이 +44% 증가했으며, 영업이익은 +175% 개선되었다.
원/달러 환율이 우호적인 흐름을 보인 가운데, 유럽향 매출이 +50% YoY 성장했고, 현지 판매법인 인력 조절 등 판관비 통제가 적절하게 이루어져 비용 구조가 개선되었기 때문이다.
이에 따라 솔루엠의 전사 영업이익은 6개 분기만에 200억원대 수준을 회복했다.
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