中 6월 PMI, 경기 K자 흐름 지속. 기관 리밸런싱 리스크 점검
KB Asia Monitor
26.06.30.
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- 6월 제조업, 비제조업 PMI 예상치 상회했으나, 부진한 내수경기 흐름은 지속될 가능성
- 중국 현지 공모펀드, 기술주 비중확대 전략 유지. 과창판, 창업판 로테이션 전략 이어갈 전망
- 하반기 수출 > 내수, 기술주 > 소비주 트렌드 지속될 것. 7월 대형 IPO로 변동성 확대 시 매수 대응 권고
금일 발표된 6월 중국 통계국 제조업 PMI는 50.3을 기록해 컨센서스인 50.1을 상회했다.
6월 비제조업 PMI도 50.2로 예상치 (49.9) 대비 양호했으나, 세부 지표를 살펴보면 내수 회복을 동반한 경기 반등으로 보기는 어렵다.
이러한 흐름은 크게 세 가지 측면에서 확인된다.
첫째, 내수 경기와 가장 밀접한 고용지표의 회복이 확인되지 않았다.
제조업 PMI 생산지수는 전월 51.2에서 51.4로 상승했지만 고용지수는 48.6에서 48.5로 하락했다.
비제조업 PMI의 서비스업 고용지수도 4월 46.5에서 5월과 6월 모두 46.4를 기록하며 개선되지 않았다.
둘째, 공급과잉 해소도 유의미한 성과가 확인되고 있지 않다.
6월 신규주문과 신규수출주문은 각각 51.2, 50.1로 전월보다 개선됐지만 생산지수는 51.4로 여전히 더 높은 수준을 유지했다.
공급 증가 속도가 수요 회복을 상회하고 있어 반내권 (공급과잉 해소) 정책의 효과는 아직 제한적인 것으로 판단한다.
셋째, 기업 규모별 회복세도 차별화되고 있다.
대기업 PMI는 51.1에서 50.7로 하락한 반면 중형기업은 48.6에서 50.5로 반등했다.
제조업 PMI 조사 대상 가운데 중소기업의 수출 비중이 상대적으로 높다는 점을 감안하면, 이번 회복은 내수보다 수출이 주도하고 있는 것으로 해석된다.
세부 업종별로도 첨단기술 제조업 PMI는 53.5를 기록해 소비재 (50.2)를 크게 웃돌며 AI와 첨단 제조업 중심의 K자 흐름이 지속되고 있음을 보여준다.
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