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크래프톤 (259960) 주가전망
신작이 이끈 서프라이즈 예상, 그러나 하반기는 신중하게
26.07.01.
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- 투자의견 Buy, TP 350,000원 유지
- 2Q 실적, 컨센 상회 전망, PC (펍지, 서브노티카2)가 견인
- 호실적, 낮은 밸류 불구, 주가 반등 모멘텀 부재로 주가 횡보 전망
투자의견 Buy, 목표주가 350,000원을 유지한다.
목표주가 산출 방식을 기존 DCF에서 P/E 밸류에이션 (12MF EPS 20,995원 x Target P/E 16.5x)으로 변경한다.
Target P/E는 글로벌 peer의 12MF P/E 평균대비 10% 할인 적용하였으며, 할인율 적용은 동사의 신작 모멘텀 부재에 따른다.
■ 2Q 실적, 컨센 상회 전망, PC (펍지, 서브노티카2)가 견인
2Q26 매출 1조 2,500억원 (89% YoY, -9% QoQ), 영업이익 4,053억원 (65% YoY, -28% QoQ)로 추정하며, 컨센 상회하는 실적을 전망한다.
컨센 상회는 서브노티카2 흥행 성과에 기인한 것으로 판단한다.
서브노티카2 (5/15 출시)의 2Q 판매량은 약 500만장, 기여 매출은 약 2,250억원으로 추정한다.
펍지의 경우, 전반적으로 PC가 견조한 성장세를 기록한 것으로 예상한다.
2Q 스팀 일평균 동접자 수는 792,680명으로, YoY 약 6만명, QoQ 약 11만명 증가했다.
주간 평균 매출 순위 또한 7.5위로, 글로벌 기대작들의 출시에도 불구하고, 성수기였던 1Q 수준을 유지했다.
이 같은 트래픽, 매출 견조세는 다양한 콜라보 및 업데이트 영향으로 판단한다.
모바일의 경우, 글로벌, 중국, 인도 전 지역에서 비수기 영향으로 QoQ 큰 폭의 감소가 예상되나, YoY로는 유사한 수준을 전망한다.
하반기의 경우, 2H25 비수기 리스크가 이미 확인된 바 있어, 이번 하반기 역시 계절적 비수기에 따른 트래픽 및 매출 성장률 둔화 가능성을 염두에 둘 필요가 있다고 판단한다.
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