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대웅제약 (069620) 주가전망
나보타 미국 물량 선반영으로 영업이익 서프라이즈
26.07.20.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 210,000원 유지
- 나보타 수출 930억원으로 실적 견인하며 이익 서프라이즈 전망
- 관건은 나보타 미국 외 국가 확대, 씽크의 실적 기여 확인
대웅제약에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 210,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 8.37%, 영구성장률 0.50%)을 적용해 산출했으며, 이는 12개월 선행 기준 P/E 18배, EV/EBITDA 12배에 해당한다.
2분기 실적은 고마진 톡신 나보타의 미국 수출 물량 조기 출고에 따라 컨센서스를 상회할 것으로 전망된다.
■ 나보타 수출 930억원으로 실적 견인하며 이익 서프라이즈 전망
대웅제약의 2Q26 별도기준 실적은 매출액 3,958억원 (+8.8% YoY), 영업이익 728억원 (+16.5% YoY, OPM 18.4%)으로 컨센서스를 각각 1.5%, 20.5% 상회할 것으로 전망한다.
나보타 매출액은 1,025억원으로 수출이 930억원 (+52.5% YoY)을 기록하며 성장을 견인할 것으로 예상된다.
파트너사 에볼루스는 1Q26 실적발표에서 2026년 9월 발효될 확률이 있는 15% 관세에 대응해 재고를 선제적으로 확보하겠다고 밝힌 바 있다.
실제 2Q26 화성 지역의 톡신 수출액은 +56.8% YoY 증가했다.
ETC 매출액은 2,181억원 (-1.0% YoY)으로 도매 유통 정상화가 진행되는 가운데, 펙수클루는 140억원 (-34.9% YoY)에 그칠 것으로 추정된다.
OTC 매출액은 503억원 (+21.6% YoY)으로 건기식 (258억원, +77.9% YoY) 고성장과 유통 채널 확대가 성장을 견인할 전망이다.
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