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대웅제약 (069620) 주가전망
에볼루스 실적 발표 시사점
26.08.06.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 210,000원 유지
- 예상보다 견조한 미국 톡신 시장, 한 자릿수 중반대 성장률 확인
- 3분기 호실적 전망, 에볼루스의 가이던스와 기타 국가 확대에 주목
대웅제약에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 210,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 8.37%, 영구성장률 0.50%)을 적용해 산출했으며, 이는 12개월 포워드 기준 P/E 17.2배, EV/EBITDA 11.8배에 해당한다.
■ 예상보다 견조한 미국 톡신 시장,
한 자릿수 중반대 성장률 확인
에볼루스의 2Q26 글로벌 톡신 매출액은 7,520만 달러로 두 자릿수 성장을 기록했다.
미국 톡신 시장은 둔화 우려 대비 예상을 웃도는 한 자릿수 중반대 성장률로 1Q26 대비 회복됐으며, 시술 주기도 안정적으로 유지되고 있다고 언급했다.
수요의 기반은 40대에 진입한 밀레니얼과 Gen Z 세대의 뷰티 지출 확대 그리고 GLP-1 사용 환자의 유입이다.
톡신과 필러를 함께 구매하는 거래처의 구매 물량이 단일 품목 대비 2.5배에 달해 포트폴리오 확대 전략의 유효함이 확인됐다.
에볼루스의 미국 톡신 점유율이 10%대 중반을 유지 중인 가운데, 성장 동력은 유럽으로 이동하고 있다.
유럽은 수요가 여전히 견조한 것으로 파악되며, 2Q26 중 톡신 판매국 전역에 필러를 출시해 교차 시술 기반을 확보했다.
특히 핵심국가인 영국에서는 두 자릿수 점유율에 근접한 것으로 밝혔다.
에볼루스는 연간 매출 가이던스의 하단을 상향하고 (3억 3,000만 달러~3억 3,700만 달러), 2028년 매출액 4억 5,000만 달러~5억 달러 목표를 재차 확인했다.
한편 에볼루스는 지난 분기에 언급한 것처럼 톡신이 현재는 관세 면제 대상이나 9월 중 의약품 관세 적용 가능성에 따른 불확실성이 존재하며, 이에 약 1년치 톡신 재고를 미국으로 들여오는 중임을 밝혔다.
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