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에스엠 (041510) 주가전망
하반기에는 성장을 위한 투자 증가 예상
26.07.14.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 100,000원으로 하향
- 2Q26: 컨센서스 소폭 하회 전망
- 3분기: 에스파 IP의 글로벌화 기대
에스엠에 대해 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가를 100,000원으로 하향 조정한다.
1) 서구권 인지도 확대를 위한 에스파 월드투어 프로모션, 2) 저연차 IP들의 공연 활동에 따른 고정비 부담, 3) SMTR 데뷔 관련 마케팅 집행으로 하반기 수익성이 다소 감소할 것으로 추정하여 2026년 지배주주순이익을 11.6% 하향 조정했다.
투자 규모는 단기적으로 늘어나겠지만 장기 성장 동력 확보를 위해 필수적이다.
에스엠은 그동안 수익성 중심 경영을 영위해왔다는 점을 감안하면 투자 규모가 크진 않을 것이다.
현 주가는 P/E 14배에 불과하므로 투자 이후 성과가 가시화된다면 가파른 주가 상승으로 이어질 것이다.
■ 2Q26: 컨센서스 소폭 하회 전망
2Q26 영업이익은 489억원 (+2.6% YoY)으로 컨센서스 539억원을 소폭 하회할 것으로 추정한다.
별도 부문 영업이익은 438억원으로 전년 대비 역성장으로 추정했는데, 1) 앨범 판매량이 전년 대비 낮고, 2) 고연차 IP 활동이 늘어나면서 아티스트 정산 비율이 높아질 것이라고 가정했다.
2분기에는 NCT Wish가 190만장, RIIZE가 140만장의 앨범을 판매하며 건재한 모습을 보여주었다는 점이 긍정적이다.
2분기 주요 공연 모객 수는 에스파 16만명, NCT Wish 4만명 외 엑소 19만명 동반신기 10만명, 슈주 4만명으로 추정된다.
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