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HD현대일렉트릭 (267260) 주가전망
북미 송전망에 데이터센터 더하기
26.07.23.
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- 목표주가 1,430,000원 (하향), 투자의견 Buy (유지)
- 북미 시장에서의 견조한 수주 지속되는 가운데, 데이터센터향 신규 매출 기대
- 2Q26 영업이익 2,895억원 (+38.4% YoY) 전망: 수익성 개선세 지속
HD현대일렉트릭에 대한 목표주가를 1,430,000원으로 기존 대비 3.4% 하향조정하나, 투자의견 Buy를 유지한다.
목표주가는 P/B-ROE 방식 (COE 9.89%, sustainable ROE 64.4%, 영구성장률 4.0% 가정)으로 산출했으며, 높아진 통안채 수익률을 반영해 COE가 상승 (+0.33%p)한 것이 목표주가 하향의 요인이었다.
목표주가는 12M Fwd.
Implied P/E 41.3배, 12M Fwd.
Implied P/B 14.4배에 해당하며, 전일 종가대비 목표주가의 상승여력은 79.9%다.
■ 북미 시장에서의 견조한 수주 지속되는 가운데, 데이터센터향 신규 매출 기대
북미 시장에서의 초고압변압기 수주는 여전히 견조하다.
특히 보다 효율적인 장거리 송전망에 대한 수요가 늘어나면서 기술장벽으로 인해 HD현대일렉트릭을 포함해 공급할 수 있는 업체가 제한적인 765kV 변압기 수주의 성장이 진행 중이라는 점이 긍정적이다.
한편, 미국 내 배전반 제조업체와의 협력을 통해 데이터센터향 배전기기 시장에도 진입하고 있는 가운데, 온사이트 발전이 확대되면서 새로운 흐름이 나타나고 있다.
우선, 데이터센터의 온사이트 발전을 위해 리드타임이 길어진 가스터빈 대신 선박용 엔진이 채택되고 있는 가운데, 계열사 HD현대중공업이 지난 4월 데이터센터향 6,271억원 (684MW) 규모의 발전용 엔진을 수주한 바 있다.
HD현대일렉트릭은 엔진용 회전기기를 공급함으로써 공급망에 참여할 예정이다.
한편, 데이터센터들의 그리드 연결 수요가 늘어나면서 상대적으로 표준화된 154kV 초고압변압기 수주가 확대됨에 따라 그간 병목으로 작용했던 인력 생산성이 개선되고 있는 점도 긍정적이다.
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