Buy
HK이노엔 (195940) 주가전망
케이캡 처방 성장 견조
26.07.20.
읽는시간 1분
■ 투자의견 Buy, 목표주가 77,000원 유지
HK이노엔에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 77,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 8.02%, 영구성장률 0.50%)을 적용해 산출했으며, 이는 12개월 선행 P/E 20배, EV/EBITDA 13배에 해당한다.
2Q26 실적은 케이캡 환급금 관련 회계 기준 변경 영향으로 외형 성장은 제한적이나 케이캡과 수액제의 처방 확대와 해외 성과에 따른 성장은 지속될 것으로 전망한다.
■ 2Q26 Preview: 케이캡 처방 성장 지속, H&B 부문 광고비 확대 영향
HK이노엔의 2Q26 실적은 매출액 2,636억원 (+0.2% YoY), 영업이익 300억원 (+53.7% YoY, OPM 11.4%)으로 컨센서스 대비 소폭 하회할 것으로 전망한다.
국내 케이캡 매출액은 420억원 (-12.6% YoY)으로 추정한다.
1Q26부터 환급금을 비용 차감 방식에서 매출 차감으로 변경함에 따라 외형 성장은 둔화된 모습이나 처방액은 615억원 (+15% YoY)으로 성장세를 이어가고 있으며 회계 방식의 영향일 뿐 이익 기여에는 변함이 없다.
수액제는 376억원 (+11.0% YoY)으로 두 자릿수 성장을 이어갈 것으로 전망하며 케이캡 중국 로열티 (2Q 약 50억원 추정)와 완제품 수출이 실적에 기여할 전망이다.
한편, H&B 부문은 작년 음료 회수 이슈가 해소된 이후 회복되었으나 광고비 확대와 경쟁 심화로 이익 기여는 제한적일 것으로 전망된다.
HK이노엔에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 77,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 8.02%, 영구성장률 0.50%)을 적용해 산출했으며, 이는 12개월 선행 P/E 20배, EV/EBITDA 13배에 해당한다.
2Q26 실적은 케이캡 환급금 관련 회계 기준 변경 영향으로 외형 성장은 제한적이나 케이캡과 수액제의 처방 확대와 해외 성과에 따른 성장은 지속될 것으로 전망한다.
■ 2Q26 Preview: 케이캡 처방 성장 지속, H&B 부문 광고비 확대 영향
HK이노엔의 2Q26 실적은 매출액 2,636억원 (+0.2% YoY), 영업이익 300억원 (+53.7% YoY, OPM 11.4%)으로 컨센서스 대비 소폭 하회할 것으로 전망한다.
국내 케이캡 매출액은 420억원 (-12.6% YoY)으로 추정한다.
1Q26부터 환급금을 비용 차감 방식에서 매출 차감으로 변경함에 따라 외형 성장은 둔화된 모습이나 처방액은 615억원 (+15% YoY)으로 성장세를 이어가고 있으며 회계 방식의 영향일 뿐 이익 기여에는 변함이 없다.
수액제는 376억원 (+11.0% YoY)으로 두 자릿수 성장을 이어갈 것으로 전망하며 케이캡 중국 로열티 (2Q 약 50억원 추정)와 완제품 수출이 실적에 기여할 전망이다.
한편, H&B 부문은 작년 음료 회수 이슈가 해소된 이후 회복되었으나 광고비 확대와 경쟁 심화로 이익 기여는 제한적일 것으로 전망된다.
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