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NAVER (035420) 주가전망
에셋라이트 DNA, AI 팩토리에서도 통한다
26.07.28.
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- 투자의견 Buy, TP 33만원 유지
- 네이버 AI 팩토리, 자본 조달 우려 해소
- 에셋라이트 구조로 초기 흑자 달성 가능
- 핵심 우려 해소 국면, 인터넷 업종 Top Pick 제시
투자의견 Buy, 목표주가 330,000원으로 유지한다.
목표주가는 SOTP 방식으로 산출하였으며, 사업 부문별 적정가치는 1) 플랫폼 34조 2,280억원, 2) 파이낸셜 3조 4,058억원, 3) 웹툰 6,890억원, 4) 엔터프라이즈 8조 6,671억원, 5) LY 지분가치 5조 1,966억원 등이다.
SOTP로 추정한 총 기업가치는 `27E EPS 기준 P/E 25배 수준이다.
■ 네이버 AI 팩토리, 자본 조달 우려 해소
네이버의 AI 팩토리 사업 완성을 위해서는 1) 자본 조달, 2) 앵커 고객 확보, 3) 초기 사업 리스크를 분담할 글로벌 빅테크의 백스톱이 필요하다.
엔비디아의 1.48조원 규모 전략적 지분 투자와 및 브룩필드로부터의 약 90억 달러 자금 유치를 통해, 자금 조달 관련 우려는 상당 부분 해소된 것으로 판단한다.
이는 앵커 고객 확보가 가시권에 들어왔기에 가능한 조달로 판단한다.
또한 엔비디아가 전략적 파트너로 참여하는 만큼, 향후 수요 및 GPU 잔존가치 리스크에 대한 백스톱 역할도 기대할 수 있다.
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