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2Q 실적 컨센서스 하회, 일회성 비용 영향
비에이치 (090460)
26.08.05.
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- 목표주가 25,000원으로 -34% 하향
- 2Q 실적 컨센 하회, 생산설비 이전 영향
- 당분간 실적 개선 속도 더디게 나타날 전망
비에이치에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가를 25,000원으로 -34% 하향한다.
목표주가는 RIM Valuation을 통해 산정되었으며, Implied P/E, P/B는 각각 8.9배, 0.91배다.
목표주가를 하향한 이유는 일회성 비용과 삼성전자 중저가 스마트폰 출하량 감소, 폴더블 아이폰 출시 지연 등을 반영해 2026E / 2027E 영업이익 추정치를 각각 -26% / -27% 하향 조정했기 때문이다.
KB증권의 2026E EPS는 컨센서스를 -2.2% 하회하는 수준이며, 목표주가 대비 현 주가의 상승여력은 +64.5%다.
■ 2Q 실적 컨센 하회, 생산설비 이전 영향
비에이치의 2026년 2분기 실적은 매출액 4,142억원 (+6% YoY), 영업이익 79억원 (-51% YoY, 영업이익률 1.9%)을 기록해 컨센서스를 하회했다.
OLED 아이패드 미니향 출하가 개시됨에 따라 IT OLED 매출이 확대된 점과 아이폰17의 강한 판매 흐름이 지속된 점은 긍정적이었다.
또한 미국 관세 환급으로 인해 비에이치 EVS의 일회성 이익이 반영된 부분도 실적의 하방을 지지했다.
반면 국내 생산설비의 베트남 이전 및 수율 저하로 인한 원가 부담 확대 등으로 일회성 비용이 -70억원 발생되어 전사 수익성을 끌어내렸다.
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