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에스엠 (041510) 주가전망
실적보다 비전을 보여줄 차례
26.08.06.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 100,000원 유지
- 2Q26: 영업이익 컨센서스 부합
- 3Q26: 전년 동기와 비교 시 다소 부담
- 하반기 SMTR25 출시 기대
에스엠에 대해 투자의견 Buy, 목표주가100,000원을 유지한다.
2Q26 영업이익은 컨센서스에 부합했음에도 하반기 아티스트의 활동 감소 우려로 3.9% 하락 마감했다.
하반기 에스엠에 기대하는 것은 단기 실적보다 장기 성장에 대한 가시성이다.
1) 에스파 월드투어를 통한 서구권 확장 가능성, 2) 하반기 데뷔 예정인 STMR25의 성장성, 3) 저연차 IP인 NCT Wish/라이즈/하투하의 팬덤 확대, 4) 텐센트와 중국 JV 설립 이후 구체화된 비전을 보여줄 필요가 있다.
현 주가는 P/E 14배로 Valuation 부담이 낮아 중장기 성장 가시성을 높인다면 충분히 주가 상승이 가능하다.
■ 2Q26: 영업이익 컨센서스 부합
2Q26 영업이익은 529억원 (+11.1% YoY)을 기록하면서 컨센서스 (539억원)에 부합했다.
별도 부문 영업이익은 1) 앨범 판매량 YoY 감소, 2) 고연차 IP (엑소/동반신기/슈주) 활동 비중 증가에 따른 아티스트 정산 증가로 438억원 (-4.7% YoY)에 그쳤다.
자회사 부문은 드림메이커의 공연 기획 증가, 디어유의 안정적인 성장에 힘입어 영업이익 91억원을 기록했다.
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