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브이티 (018290) 주가전망
바닥은 지났다. 성장을 향해
26.09.30.
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- 목표주가 18,000원으로 18.2% 하향
- 3Q26 영업이익 163억원 (+34.9%) 전망. 국내는 선방, 해외는 제한적
- 2026년 영업이익 610억원 (OPM 11.6%) 전망
브이티에 대해 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가는 18,000원으로 18.2% 하향한다.
목표주가 하향은 1) 주력 지역인 일본의 매출 성장세가 둔화되는 가운데, 이를 상쇄할 만큼 미국 등 주요 해외 권역의 가파른 성장이 아직 나타나지 않고 있으며, 2) 해외 확장을 위한 마케팅 투자가 지속되면서 이익 레버리지 역시 제한되고 있기 때문이다.
이를 반영해 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 각각 8.9%, 2.9% 하향 조정했다.
다만 긍정적인 점은, 국내는 다이소와 올리브영을 중심으로 매출이 성장세로 전환했으며, 일본 역시 리들샷 인지도 제고를 위한 마케팅과 시카라인 리브랜딩 효과로 2분기를 저점으로 매출이 회복되고 있는 것으로 파악된다.
미국에서도 마케팅 효율성 점검과 틱톡샵 직접 운영 전환 등을 통해 성장을 꾀하고 있다.
현재 진행 중인 채널 및 마케팅 전략 재정비가 안정화될 경우, 향후 매출 성장 재가속과 함께 마케팅 투자에 대한 이익 레버리지 확대를 기대할 수 있다.
목표주가 기준 12M Fwd implied P/E는 12.4배이며, 9월 30일 종가 기준 상승여력은 48.0%다.
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