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한국콜마 (161890) 주가전망
수요가 몰려든다
26.10.06.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 18만원 유지
- 3Q26 영업이익 950억원 (+62.9%, OPM 11.4%). 컨센서스 3.5% 상회 전망
한국콜마에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 180,000원을 유지한다 (DCF, WACC 9.0%, TGR 3.4%).
3Q26 한국콜마의 실적은 시장 컨센서스에 부합할 전망이다.
2분기 큰 폭의 어닝 서프라이즈에 이어 9월 누적 화장품 글로벌 수출액이 전년동기대비 30.2% 증가하면서 시장의 기대치가 높아진 상황이다.
이에 용기 및 CAPA 부족으로 3분기 실적이 기대치를 충족하지 못할 수 있다는 우려가 확대되며, 전일 주가는 장중 약 10%까지 하락하기도 했다.
그러나 업황과 수요에는 변화가 없다.
용기 및 CAPA 부족은 몰려드는 수요를 모두 소화하지 못한다는 점에서는 제약 요인이나, 3분기에 새롭게 발생한 이슈는 아니며, 회사는 잔업, 특근 등을 통해 최대한 수요에 대응하고 있다.
3분기 한국 별도 매출액은 전년동기대비 +34.9%, 영업이익은 +50.2% 로 2분기에 이어 고성장을 지속할 전망이다.
실적에 대한 과도한 단기적인 우려보다는 여전히 견조한 수요와 업황에 주목할 시점이다.
목표주가 기준 12M Fwd implied P/E는 17.3배, 10월 2일 종가 기준 상승여력은 31.8%다.
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