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POSCO홀딩스 (005490) 주가전망
2027년부터 본격적인 체질 개선 전망
26.10.07.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 43만원으로 하향
- 3Q26: 스프레드 개선 예상보다 작을 것
- 4분기부터 리튬 실적 가시성 개선
- 2027년부터 FCF 흑자 전환 기대
목표주가 43만원으로 하향
POSCO홀딩스에 대해 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가를 430,000원으로 하향한다.
목표주가 하향은 아르헨티나 리튬 사업부의 사업 진행 속도와 철강 업황 개선 속도 모두 예상보다 느려 2026년 지배주주순이익 추정치를 2.6% 하향 조정한데 기인한다.
목표주가는 SOTP로 산정했으며 P/B 기준 0.6배다.
본격적인 실적 개선은 2026년보다 2027년으로 예상된다.
4분기에는 철강 부문에서 고로 개보수, 리튬 부문의 Ramp-up 과정에서의 고정비가 발생할 것으로 예상되기 때문이다.
그러나 2027년부터는 신사업 부문 실적 기여 증가, Capex 축소 및 자산유동화 효과로 FCF 흑자를 예상한다.
■ 3Q26: 스프레드 개선 예상보다 작을 것
3분기 영업이익은 8,170억원 (OPM 4.1%)을 기록하면서 컨센서스에 부합할 것이다.
철강 부문 영업이익은 4,810억원으로 예상되는데, 볼륨 효과 (판매량 850만톤)로 QoQ 실적 개선이 나타날 것이다.
스프레드의 경우 원화 강세 영향으로 해외 판매 가격 인상 폭이 줄어들면서 QoQ 2천원 개선이 예상된다.
인프라 부문 영업이익은 포스코인터내셔널에서 Senex 증산 및 팜 인수 효과로 4,370억원이 예상된다.
이차전지 부문 영업이익은 3분기 비수기 영향으로 전분기 (410억원) 대비 감소한 170억원으로 추정된다.
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