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HD현대일렉트릭 (267260) 주가전망
북미향 고객 및 제품 다변화 시도 진행 중
26.10.28.
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- 목표주가 840,000원 (하향), 투자의견 Buy (유지)
- 3Q26 잠정 영업이익 2,845억원 (+15.1% YoY): 시장 컨센서스 하회
- 빅테크향 패키지 수주 반영 시작, 배전부문 capa 추가 증설 긍정적
HD현대일렉트릭에 대해 목표주가를 840,000원으로 11.6% 하향조정하나, 투자의견 Buy를 유지한다.
빅테크 및 배전기기 부문으로의 고객과 제품 다변화 진행을 반영해 마진 확대 속도를 낮췄으나 여전히 견조한 업황과 신규 수주가 유지되고 있어 긍정적인 투자의견을 유지한다.
목표주가는 P/B-ROE 방식 (COE 10.78%, sustainable ROE 51.1%, 영구성장률 3.9% 가정)으로 산출했으며, 이는 12M Fwd.
Implied P/E 27.7배, 12M Fwd.
Implied P/B 9.13배에 해당한다.
전일 종가대비 목표주가의 상승여력은 86.7%다.
■ 3Q26 잠정 영업이익 2,845억원 (+15.1% YoY): 시장 컨센서스 하회
HD현대일렉트릭의 3Q26 잠정 매출액은 1.2조원 (+18.5% YoY, +3.3% QoQ), 영업이익은 2,845억원 (+15.1% YoY, -0.9% QoQ), 지배주주 순이익은 1,833억원 (-4.1% YoY, -11.3% QoQ)을 각각 기록했다.
잠정 영업이익은 시장 컨센서스를 6.7% 하회하는 수준이다.
배전기기 및 신사업 부문 매출은 3,251억원으로 2Q26에 이어 가장 높은 성장률 (+85.8% YoY)을 기록했는데, 7월 중 공급계약을 체결했던 빅테크향 배전변압기 발주 및 납품이 개시되는 한편 안좌 BESS 매출이 1,250억원 크게 반영되었다.
전력기기 부문 매출은 유럽향 변압기 인도가 일부 연기된 가운데, 원화 강세 기조가 영향을 미치면서 5,423억원 (-7.7% YoY)을 기록했다.
영업이익률은 24.1%로 전년동기대비 1%p 소폭 하락하며 시장 기대치를 하회했는데, 북미향 인도는 예정대로 이뤄지고 있으나 안좌 BESS의 영향으로 상대적으로 마진이 낮은 내수 비중이 31%로 확대 (3Q25 23.7%)된 것이 주 원인이었던 것으로 판단한다.
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