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한화솔루션 (009830) 주가전망
“GW급 계약의 모듈 ASP가 +30% 이상 증가되어 계약”
26.10.29.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 5만원 (유지),
- 2027~30년 황금기가 예상됨
- 2026~28년 OP 0.6 → 1.5 → 2.1조원. 미국 전기료 초강세 및 각 사업부 시황 개선
- 3Q OP 905억원, 석유화학 부진이 주요인
- 4Q OP 1,089억원, EPC 일회성 지연 영향
2027~30년 황금기가 예상됨
한화솔루션에 대한 투자의견 Buy를 유지한다.
10/29 컨퍼런스 콜에서 ① Section232로 인한 실제 GW급 2027/28년 계약 판가가 +10cent/W 이상에 체결되고 있다는 것을 확인했기 때문이다.
판가 인상은 1Q27 실적부터 일부 반영될 예정이다.
② 기대는 높았지만 신뢰도가 낮았던 TPO-주택/금융도 회복 (OPM 22%)되었다.
③ EPC/개발자산매각 부진이 아쉬운데, 하반기 인력 부족에 따른 일회성 요인이 맞다면, 1Q27 정상화가 예상된다.
목표주가는 5.0만원 (Upside 115%)을 유지한다.
2026년 흑자전환에 이어 2027~30년 황금기가 예상되기 때문이다.
■ 2026~28년 OP 0.6 → 1.5 → 2.1조원.
미국 전기료 초강세 및 각 사업부 시황 개선
한화솔루션은 2027년 1Q~4Q 실적 개선주로 접근해야 한다.
① AI 데이터센터발 미국 전기료 급등 (+30~40% YoY)이 신재생 3개 사업부 수요/수익성을 견인, ② 모듈사업은 Section232 효과로 마진 개선 (최대 +25%p OPM)이 단계적으로 반영될 것이며, ③ TPO 실적 강세 지속과 ④ EPC는 인력 확충에 따른 1Q27 정상화, ⑤ 2027년 석유화학 구조조정 수혜이기 때문이다.
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