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삼성E&A (028050) 주가전망
AI와 모듈러가 체급이 ‘다른’, ‘새로운’ EPC를 만들다
26.11.04.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 88,000원 (↑), 업종 최선호주
- 실적·수주·주주환원보다 중요한 것은
- '한 체급 높은 EPC'가 된 과정
- 마진이 높은데도 고객이 먼저 찾는다는 것의 의미: 공기, 예산 준수 프리미엄 고객이 먼저 찾는
- 첫 번째 경쟁력은 AI: 데이터가 AI를 만나 설계능력이 극대화되다
- 두 번째 경쟁력은 모듈러: 변수를 통제가능 영역으로 끌고 오다
삼성E&A에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 88,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 P/B의 3.2배 수준으로 적용 ROE 상향 (16.7% → 16.9%)에 따라 기존 대비 8.6% 상향한 것이다.
변수에 '대응'하는 전통적인 EPC를 넘어 변수를 선제적으로 '통제'하는 EPC로 새롭게 거듭나는 중이다.
최근 주가 상승이 빨랐지만 2018년 오랜 부실을 딛고 정상기업으로 거듭나던 시기의 멀티플, P/B 3.2배를 넘지 못할 이유가 없다.
업종 최선호주로 지속 추천한다.
■ 실적·수주·주주환원보다 중요한 것은
'한 체급 높은 EPC'가 된 과정
최근 주가 강세는 실적과 수주 호조, 강도 높은 자사주 매입·소각에서 비롯됐다.
그러나 이는 좋아진 회사의 결과물이지, 회사가 왜 좋아졌는가를 설명하지는 않는다.
지금의 주가가 사이클의 정점인지 체급 변화의 출발점인지는 회사가 어떻게 달라졌는지를 정확히 이해해야 판단 가능하다.
첫 단서는 수주 과정과 방식의 변화다.
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