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한국금융지주 (071050) 주가전망
환율 하락과 유가증권 평가손실로 컨센서스 큰 폭 하회
26.11.05.
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- 투자의견 Buy 유지,목표주가 220,000원으로 21.4% 하향
- 3Q26 연결기준 지배주주순이익 2,823억원으로 컨센서스 43.7% 하회
목표주가 220,000원으로 21.4% 하향
한국금융지주에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 220,000원으로 21.4% 하향한다.
목표주가는 12M Fwd BVPS 245,394원에 Target multiple 0.9배 (Sustainable ROE: 12.1%→10.8%, COE: 11.1%→11.4%)를 적용하여 산출하였다.
10월 주식시장 하락과 회전율 하락 반영하여 26/27년 일평균거래대금 전망치를 직전대비 각각 2.7%, 16.1% 하향한다.
3분기 예상보다 부진한 실적과 거래대금 하향을 반영하여 26년/27년 이익 전망치를 2.56조원, 2.25 조원으로 각각 7.7%, 7.5% 하향하였다.
2분기에는 약 4,000억원 규모의 평가이익 (연결수익증권 +밸류자산 +기타)이 시현되었지만 3분기에는 주가 하락에 따른 유가증권평가손실 뿐만 아니라 대규모 환평가손실 등 약 2,500억원 규모의 평가손실이 반영되며 이익 변동성이 크게 확대되었다.
증권사의 이익이 주식시장의 영향을 많이 받을 수밖에 없지만 변동성 확대는 Valuation에 부담요인으로 작용한다.
다만 26년과 27년 ROE는 19.5%, 15.1%로 전망되며 이를 감안할 때 P/B 0.7배 수준에서 거래되고 있음을 감안하면 Valuation 매력은 충분하다고 판단된다.
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