Buy
삼성증권 (016360) 주가전망
상대적으로 안정적인 실적, 높은 배당수익률
26.11.12.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 105,000원으로 19.2% 하향
- 3Q26 지배주주순이익은 3,528억원으로 컨센서스 부합
목표주가 105,000원으로 19.2% 하향
삼성증권에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 105,000원으로 19.2% 하향한다.
목표주가는 12M Fwd BVPS 108,134원에 Target multiple 1.0배 (Sustainable ROE: 11.8%→10.8%, COE: 10.7%→10.8%)를 적용하여 산출하였다.
10월 주식시장 하락과 회전율 하락 반영하여 26/27년 일평균거래대금 전망치를 직전대비 각각 2.7%, 16.1% 하향한다.
이를 반영하여 26년/27년 이익 전망치를 1.53조원, 1.41조원으로 각각 5.6%, 8.6% 하향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 근거는 1) 높은 배당수익률을 근거로 주가의 하방 경직성을 기대하기 때문이다.
26년 예상 DPS 6,100원 (배당성향 35.6%)대비 배당수익률은 8.5% 수준이며 27년 DPS 대비 9.0% 수준이다.
27년 이익이 6.9% 감소하겠지만 배당성향을 5%p 상향하면 배당소득 분리과세 요건을 충족할 수 있으며 중기적 주주환원율 목표 50%를 감안할 때 충분히 가능한 시나리오라고 판단되기 때문이다.
또한 2) 26년 상반기에는 주식관련 평가이익의 낮은 기여도가 약점이었지만 하반기 실적에서는 상대적으로 견조한 흐름을 보이고 있다는 점에서 주식시장의 확대된 변동성을 감안할 때 증권업종 내 최선호 종목으로 유지한다.
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