CJ헬로(037560)

시장 기대치에 부합했으나 비용구조 개선이 쉽지 않은 환경

■2Q18 영업이익 157억원 (-17.7% YoY): 시장 컨센서스에 부합

CJ헬로의 2Q18 매출액은 2,913억원 (+5.6% YoY, +1.7% QoQ), 영업이익은 157억원 (-17.7% YoY, +19.8% QoQ)으로 시장 컨센서스인 151억원에는 부합하는 실적을 기록
KB증권의 2Q18 영업이익 전망치 193억원을 18.8% 하회하는 실적

■케이블 TV 및 MVNO ARPU 증가했으나 투자 비용으로 인해 영업이익 감소

1Q18을 저점으로 케이블 TV, 인터넷, MNO ARPU가 모두 반등한 점은 긍정적인 요인
케이블TV의 ARPU는 저가가입자의 이탈로 전분기 대비 157원 상승한 7,597원
MVNO ARPU는 LTE 가입자의 지속적인 증가로 인해 전분기대비 2,004원 증가한 22,951원을 기록
홈쇼핑송출수수료가 2018년 2분기에도 소폭 상승하는 모습 (577억원, +4.0% QoQ, +0.9% YoY)을 보임
그러나 2017년 말 인수 승인된 경남지역 종합 유선방송사업자인 ‘하나방송’과 관련된 컨텐츠 및 설비투자 비용이 영업이익 감소의 요인