성광벤드(014620)

업황회복에 대한 확인이 선행되어야…

■목표주가 12,500원, 투자의견 Hold 유지

성광벤드에 대한 기존 6개월 목표주가 12,500원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.8배)과 투자의견 Hold를 유지한다.
국내 건설사들의 해외플랜트 수주가 개선될 것으로 전망되고, 국내 정유 및 석유화학업체들의 증설 등도 영업환경에 긍정적으로 작용할 전망이다.
하지만 여전히 전년동기대비 감소세를 기록 중인 올해 해외플랜트 수주가 내년 Fitting 신규수주를 제한할 것으로 전망되고, WTI 기준 50달러 초반으로 하락한 국제유가는 주가상승폭을 제한할 것으로 판단된다.

■해외플랜트 수주 감소가 2019년 Fitting 신규수주 증가 제한

올해 국내 EPC업체들의 해외플랜트 신규수주는 11월 누적 기준으로 141.7억달러에 그쳐 지난해 같은 기간 156.3억달러 대비 9.3% 감소하였다.
통상 Fitting 수주가 EPC업체들의 수주에 1년 정도 후행한다는 점을 감안하면 해당 부문의 내년 신규수주 증가는 쉽지 않을 것으로 전망된다.
국내 EPC업체로부터의 수주감소를 해외 유통상 및 국내프로젝트에 대한 판매로 메우고 있으나, 수주규모의 구조적 증가를 위해서는 EPC업체들의 발주 증가가 필수적이다.