현대건설기계(267270)

선제적 증설이 힘을 발휘할 2019년

■목표주가 61,000원으로 상향 조정, 투자의견 Buy 유지

현대건설기계에 대한 6개월 목표주가를 기존 58,000원에서 61,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.9배)으로 5.2% 상향 조정한다.
목표주가는 Sustainable ROE 8.8%, 무위험 이자율 2.0%, 시장위험프리미엄 7.7%, 베타 1.0, 영구성장률 1.0%를 가정한 ROE-PBR 모델로 산정했다.
목표주가 상향 조정으로 최근 종가대비 상승여력이 19.6%에 이르는 점을 감안해 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

■4분기 실적은 컨센서스에 부합할 전망, 성수기 조기도래 감안한 선제적 매수 필요

현대건설기계의 2018년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 7,119억원 (+20.6% YoY), 영업이익 291억원 (+91.3% YoY, 영업이익률 4.1%)을 기록해 매출액과 영업이익 모두 컨센서스와 큰 차이가 없을 전망이다.
중국 및 인디아 시장에서의 판매호조 지속과 신흥국 통화의 안정 등이 무난한 실적의 배경이다.
올해 중국 춘절이 2018년 대비 10일 정도 빨라 성수기가 조기에 도래하는 만큼 이를 감안한 선제적 매수가 필요한 시점이다.