현대건설기계(267270)

4Q18 실적 Review: 모든 것이 좋았다

■목표주가 67,000원으로 상향 조정, 투자의견 Buy 유지

현대건설기계에 대한 6개월 목표주가를 기존 61,000원에서 67,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 1.0배)으로 9.8% 상향 조정한다.
목표주가는 Sustainable ROE 9.5%, 무위험 이자율 1.9%, 시장위험프리미엄 7.8%, 베타 1.0, 영구성장률 1.0%를 가정한 ROE-PBR 모델로 산정했다.
목표주가 상향 조정으로 최근 종가대비 상승여력이 24.1%에 이르는 점을 감안해 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

■4분기 실적은 컨센서스 상회,
성수기 조기도래 감안한 선제적 매수 필요

현대건설기계의 2018년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 6,703억원 (+13.5% YoY), 영업이익 345억원 (+126.7% YoY, 영업이익률 5.1%)을 기록해 매출액은 컨센서스를 소폭 하회했으나 영업이익은 시장예상치를 크게 상회하였다.
중국 및 인디아 시장에서의 판매호조 지속과 신흥국 통화의 안정 등이 양호한 실적의 배경이다.
올해 중국 춘절이 2018년 대비 10일 정도 빨라 성수기가 조기에 도래하는 만큼 이를 감안한 선제적 매수가 필요한 시점이다.