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현대건설기계(267270)

4Q18 실적 Review: 모든 것이 좋았다
2019.01.30

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■목표주가 67,000원으로 상향 조정, 투자의견 Buy 유지

현대건설기계에 대한 6개월 목표주가를 기존 61,000원에서 67,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 1.0배)으로 9.8% 상향 조정한다.
목표주가는 Sustainable ROE 9.5%, 무위험 이자율 1.9%, 시장위험프리미엄 7.8%, 베타 1.0, 영구성장률 1.0%를 가정한 ROE-PBR 모델로 산정했다.
목표주가 상향 조정으로 최근 종가대비 상승여력이 24.1%에 이르는 점을 감안해 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

■4분기 실적은 컨센서스 상회,
성수기 조기도래 감안한 선제적 매수 필요

현대건설기계의 2018년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 6,703억원 (+13.5% YoY), 영업이익 345억원 (+126.7% YoY, 영업이익률 5.1%)을 기록해 매출액은 컨센서스를 소폭 하회했으나 영업이익은 시장예상치를 크게 상회하였다.
중국 및 인디아 시장에서의 판매호조 지속과 신흥국 통화의 안정 등이 양호한 실적의 배경이다.
올해 중국 춘절이 2018년 대비 10일 정도 빨라 성수기가 조기에 도래하는 만큼 이를 감안한 선제적 매수가 필요한 시점이다.
정동익 정동익

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