CJ헬로(037560)

비용통제로 인한 영업비용 감소로 시장 컨센서스 소폭 상회

■4Q18 영업이익 186억원 (+5.7% YoY): 시장 컨센서스를 소폭 상회함

- CJ헬로의 4Q18 매출액은 3,026억원 (+4.1% YoY, +1.6% QoQ), 영업이익은 186억원 (+5.7% YoY, -9.3% QoQ)으로 시장 컨센서스인 174억원에 소폭 상회하는 실적 기록
- KB증권의 4Q18 영업이익 전망치 157억원을 상회한 실적이며, 전망치를 상회한 주요 요인은 인건비 등 비용통제에 따른 영업비용 감소와 940억원 수준의 TV매출액이 유지되고 있다는 점임

■디지털TV ARPU가 유지되면서 가입자가 증가하고 있다는 점이 TV부문 사업의 긍정적인 점

- 디지털TV 가입자에 대한 판가가 안정화되면서 디지털TV ARPU가 9,950원선에서 유지되고 있음
- 디지털TV 가입자는 전분기대비 +1.5% 증가 (4.1만명 증가)한 274만명을 기록

■프로그램사용료 상승이 지속되고 있다는 점과 홈쇼핑송출수수료 수익의 부진은 리스크 요인

- 디지털TV가입자 증가에도 불구하고 홈쇼핑송출수수료 수익이 전분기대비 1.8% 감소한 560억원 (-4.8% YoY)의 실적을 거뒀다는 점은 아쉬운 점임