반도체를 추격할까, 다음 빈집을 노릴까?

주간 이그전

■ 반도체와 관련된 다섯 가지 고민
연초 주식시장의 최대 화두 중 하나가 바로 반도체 업종을 추격매수할 것인가에 대한 것이다.
반도체 업종의 상승 여지는 남아있으나, 추격 매수하기에는 부담스러운 자리라고 생각한다.
다시 말해서 반도체 주가가 하락할 것이라는 의미가 아니라, 코스피 대비 아웃 퍼폼을 지속하기는 쉽지 않은 위치라는 생각이다.
이에 대한 탑다운의 다섯 가지 고민을 담았다.

고민 #1) 미국의 기업투자 사이클은 여전히 둔화국면에 있다.
이 사이클이 바닥을 찍는 시기는 빨라야 올해 말이 될 가능성이 높다.
물론 하반기 업황 반등 가능성은 중요한 단서이나, 그렇다고 2018년 이익수준을 당장 넘어설 수 있다고 보기는 어렵다.

고민 #2) 반도체로 유입된 외국인 수급은 장기적 관점의 저가 매수 성격의 자금일 가능성이 있다.
또한 2월 말 MSCI 신흥지수에 중국 편입 비중 확대 결정도 초대형주에는 수급적으로 불리한 이슈이다.


고민 #3) 장기적으로 달러강세 기대가 적어지고 있는 상황에서는 미국향 수출주인 반도체를 붙잡고 고민하기보다는 중국향 수출주에 관심을 갖는 것이 심플하면서 효과적인 전략이 된다.