성광벤드(014620)

4분기 실적은 컨센서스 큰 폭으로 하회

■목표주가 12,000원으로 하향 조정, 투자의견 Hold 유지

성광벤드에 대한 6개월 목표주가를 기존 12,500원에서 12,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.8배)으로 4.0% 하향 조정한다.
목표주가 조정은 실적추정치 하향 조정과 12M Fwd.
기간의 변화 등을 반영한 데 따른 것으로 Target PBR의 조정은 없었다.
목표주가 하향 조정으로 최근 종가대비 상승여력이 8.1%에 그치는 점을 감안하여 투자의견은 기존의 Hold를 유지한다

■4분기 실적은 컨센서스 하회

성광벤드는 2018년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 493억원 (+56.0% YoY), 영업손실 69억원 (적자축소 YoY, 영업이익률 -13.9%)을 기록했다고 공시하였다.
매출액은 컨센서스에 부합했으나 영업적자의 규모는 시장예상치를 크게 상회했다.
원자재가격 상승이 원가에 부담으로 작용했고, 미국향 수출비용 (해상운임 등) 증가, 4분기 실적에 반영된 성과급 (약 10억원), 재고손실평가손실 (약 20억원) 등도 손익에 부정적 영향을 미쳤다.