CJ헬로(037560)

인수가 확정, 시너지에 주목할 때

■투자의견 Hold, 목표주가 7,900원 유지: 1) LG유플러스와 시너지에 대한 기대감, 2) 렌탈사업의 성장세

CJ헬로에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 7,900원을 유지한다.
지난 2/8 LG유플러스로의 피인수가 확정됨에 따라 LG유플러스와의 시너지에 대한 기대감이 존재하는 국면이다.
다만, LG유플러스의 CJ헬로 인수가액은 8,000억원 수준 (주당 20,659원)으로 확정되었으며, 인수가가 시장의 예상보다 크지 않았다는 점은 아쉬운 점이다.
그러나 4Q18 실적에서 나타난 바와 같이 렌탈사업의 상장세가 지속되고 있다는 점은 CJ헬로의 외형 성장을 기대할 수 있는 점이다.


■CJ헬로가 LG유플러스에 피인수되면서 시너지가 주목 받는 한편, 합병에 대한 우려도 존재하는 국면

CJ헬로가 LG유플러스에 피인수되면서 시너지가 주목받고 있다.
CJ헬로 입장에서의 시너지는 1) 유무선 결합상품 경쟁력 확보, 2) 규모의 경제에 따른 홈쇼핑송출수수료 증가 및 콘텐츠소싱비용 감소가 가능한 수준이다.
LG유플러스가 CJ헬로의 지분을 단순 인수했다는 점 (LG유플러스의 유선사업부문과 CJ헬로가 합병하지 않았다는 점)에서 CJ헬로의 가입자 이탈이 가속화될 우려도 존재한다.