현대건설기계(267270)

산업재 중에 이만한 종목이 있나요?

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건설기계 시황에 대한 우려가 과도하게 반영된 주가

현대건설기계의 주가는 최근 한달 간 16.6% 하락하여, 같은 기간 1.4% 하락하는데 그친 KOSPI를 크게 언더퍼폼 하였다.
올해 1월에만 30% 이상 상승하면서 주요 산업재 종목 중 가장 인상적인 주가를 보여줬었지만 중국에서의 M/S하락과 인디아 시장의 역성장 등에 따른 우려가 불거지면서 주가하락으로 연결되었다.
하지만 2019E PBR 0.7배 (ROE 8.4%)까지 하락한 현재주가는 이러한 우려를 과도하게 반영하고 있다는 것이 KB증권의 판단이다.

■중국 역성장은 작년의 높은 기저에 따른 일시적인 착시일 뿐

현대건설기계의 올해 1~2월 중국 내수굴삭기 판매는 1,103대를 기록해 전년동기대비 8.6% 감소하였다.
시장이 42.3% 성장한 점을 감안하면 매우 부진한 실적이다.
하지만 이는 지난해 연초 프로모션 효과 등으로 이례적으로 M/S가 높았던데 따른 것으로 우려할 수준은 아닌 것으로 판단된다.
현대건설기계의 2018년 연간 M/S는 3.9% 였지만 1월과 2월은 각각 5.7%와 6.8%였다.
역기저효과가 사라지는 3월부터는 판매량이 증가세로 전환할 수 있을 것으로 예상된다.