가까워진 변곡점과, 변곡 전후의 시나리오

KB 주식전략

기업이익의 부진과 작년 주가 급락, 경기 둔화에도 불구하고, 긍정적 희망을 갖는 데는 세 가지 이유가 있다.


첫 번째 이유, 연준의 완화 정책
첫째, 연준 정책의 파괴력이다.
과거 주가 패턴을 분석하면, 연준 완화정책은 단기적으로 이미 주가에 반영된 것이 아니라, 긴축으로 선회하기 전까지 장기적으로 영향을 미친다.
경기 확장기임에도 주가가 ‘-20%’로 급락한 사례에는 모두 연준의 긴축이 원인이었다.
반대로 연준이 긴축에서 완화로 돌아섰을 때, 예외없이 반등 (25~60%)이 나왔다.
연준이 다시 긴축으로 선회하기 전까지는 랠리가 쉽게 끝나지 않을 것이다.
연준 완화정책과 관련해 2019년 스타일 전략은 코스닥/중소형주 전략을 추천하고 있다.
지난 20여년간 홀수해에는 항상 코스닥/중소형주의 상승이 두드러졌는데, 이는 홀수해에 연준의 완화정책이 집중되었기 때문이다.
홀수해인 2019년도 예외는 아니다.

두 번째 이유, 미중 무역합의
첫째, 미중 무역합의이다.
미중 무역합의가 되면 주가는 상승할 것이다.
다만 추세적 랠리를 위해서는 중국의 합의 이행 과정 확인이 필요하다.
아마도 그 시점은 2분기 중반 이후가 될 것이다.
그 전까지는 역발상 전략이 여전히 유효할 것이며, 이와 관련해 퀀트 분석을 통해 ‘빈집 전략’을 매월 업데이트하고 있다.