CJ헬로(037560)

디지털 방송 전환에 따른 단기 가입자 수 감소, ARPU 하락

■2Q19 영업이익은 컨센서스와 KB증권의 추정치를 크게 하회

-CJ헬로는 2Q19 영업이익 96억원 (-38.7% YoY, -25.9% QoQ)의 실적을 기록
-KB증권의 직전 추정 영업이익 145억원을 크게 하회 (Fnguide 기준 영업이익 컨센서스 177억원)
-실적 부진의 이유는 마케팅비용 증가에도 가입자 수가 감소하면서 방송 매출액이 하락하였으며, 일부 기타 비용의 증가가 추정치를 하회한 주요 요인임.
일부 렌털 상품 등에 대한 대손충당금 적립의 영향도 있었음

■아날로그 방송 가입자의 디지털 방송 전환에 따른 단기 가입자 수 감소, ARPU 하락

-CJ헬로는 지난 3월 10일자로 아날로그 방송을 종료하였으며, 기존 아날로그 방송 가입자의 재획득을 위한 프로모션을 진행함
-아날로그 방송 종료의 영향으로 전체 가입자 수는 직전분기 대비 8,600명 감소한 420.3만명 (단방향 디지털방송 가입자 145.4만명, 양방향 디지털 방송 가입자 274.9만명) 수준임
-한편 2Q19 실적 Preview 보고서에서 언급한 바와 같이, 아날로그 방송 가입자의 디지털 방송전환을 위해 일부 가입자 대상 무상지원 및 초저가TV 상품 출시함.
2Q19 방송ARPU는 7,155원으로 하락세