현대건설기계(267270)

매출액 3조원, 시가총액 0.6조원, PBR 0.45배

■목표주가 40,000원으로 하향 조정, 투자의견 Buy 유지

현대건설기계에 대한 6개월 목표주가를 기존 45,000원에서 40,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.59배)으로 11.1% 하향 조정한다.
새로 제시하는 목표주가는 실적추정치 하향 조정 및 이에 따른 ROE 변화, 무위험 이자율과 베타 등 PBR-ROE 모델의 주요 가정치 변화 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 하향 조정에도 불구하고 최근 주가하락으로 34.7%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

■2분기 실적부진과 중국시장 역성장 우려로 최근 한 달간 주가 18.4% 하락

현대건설기계 주가는 2분기 실적부진과 중국시장 역성장에 대한 우려에 전반적인 시장불안까지 겹치면서 최근 한 달간 18.4% (8/6 저점 기준으로는 28.4%) 하락했다.
하지만 2분기 실적부진은 각종 충당금 등 일회성 요인에서 비롯된 것으로 이를 제외할 경우 시장예상치와 큰 차이가 없었다.
중국 굴삭기 시장의 역성장도 이미 5월부터 시작되어 새로운 뉴스가 아니고, 최근 발표된 7월 데이터는 전년동월대비 9.1% 증가해 우려가 완화될 수 있는 계기가 마련되었다.