CJ헬로(037560)

일회성 비용으로 인해 시장 기대를 하회하는 실적

■3Q19 영업이익은 KB증권 추정치와 컨센서스를 큰 폭 하회

CJ헬로는 3Q19 매출액 2,734억원 (-8.1% YoY, -4.2% QoQ), 영업이익 40억원 (-80.5% YoY, 58.3% QoQ)의 실적을 발표
KB증권의 CJ헬로에 대한 직전 영업이익 추정치인 152억원 (3개월 기준 Fnguide의 영업이익 컨센서스 145억원)을 하회한 수준
지상파 CPS 소송 패소에 따른 소급 비용 발생분과 함께 렌탈 사업에 대한 대손충당금 추가 적립에 따라 100억원의 일회성 비용이 발생하였기 때문임

■예상에 부합하는 7,353원 수준의 방송 ARPU와 418만명의 가입자

3Q19 기준 CJ헬로의 방송 ARPU는 7,353원 (아날로그 가입자 ARPU 2,590원, 디지털가입자 9,617원)으로 KB증권의 추정치 7,335원에 부합하는 수준
CJ헬로의 방송가입자는 418만명 (아날로그 가입자 144만명, 디지털 가입자 274만명)으로 예상치 수준의 실적
오히려 지상파 CPS소송패소에 따른 소급비용을 제외하면 프로그램 사용료는 직전분기 대비 감소한 수준을 기록하였을 것으로 추정