CJ(001040)

4분기 실적은 시장예상치에 부합할 전망

■ 목표주가 94,000원, 투자의견 Hold 유지

㈜CJ에 대한 6개월 목표주가를 기존 94,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.71배)으로 유지한다.
목표주가는 무위험 이자율 1.38%, 시장위험프리미엄 5.93%, 영구성장률 1.60%, 베타 1.10, Sustainable ROE 6.08% 등을 가정한 PBR-ROE 모델로 산정했다.
2019년 예상 실적기준 Implied PER은 10.6배, PBR은 0.75배 수준이다.
최근 종가대비 상승여력은 0.2%로 제한적이어서 투자의견은 기존의 Hold로 유지한다.


■ 4분기 실적은 시장예상치에 부합할 전망

㈜CJ의 2019년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 8조 9,338억원 (+14.5% YoY), 영업이익 3,469억원 (+22.5% YoY, 영업이익률 3.9%), 지배순이익 220억원을 기록한 것으로 추정된다.
매출액은 컨센서스에 부합하고, 영업이익은 시장예상치를 상회할 전망이나 그 차이가 크지 않아 주가에 미칠 영향은 제한적일 것으로 전망된다.
수익성 위주의 비상경영 선포로 그룹차원의 비용절감과 재무구조 개선 등이 진행 중이나 아직은 초기여서 직접적인 효과가 나타나려면 시간이 좀 더 필요할 것으로 판단된다.