현대건설기계(267270)

4분기 실적은 컨센서스를 크게 하회

■ 목표주가 32,000원으로 하향 조정, 투자의견 Buy 유지

현대건설기계에 대한 6개월 목표주가를 기존 36,000원에서 32,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.51배)으로 11.1% 하향 조정한다.
새로 제시하는 목표주가는 4분기 손실에 따른 자본총계 감소와 실적추정치 하향 조정 및 이에 따른 ROE 변화, 무위험 이자율과 베타 등 PBR-ROE 모델의 주요 가정치 변화 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 하향 조정에도 불구하고 최근 주가하락으로 24.3%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

■ 4분기 실적은 컨센서스를 크게 하회

현대건설기계는 2019년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 5,741억원 (-14.4% YoY), 영업이익 69억원 (-80.0% YoY, 영업이익률 1.2%)을 기록했다고 공시하였다.
매출액과 영업이익 모두 컨센서스 (매출액 6,310억원, 영업이익 344억원)를 크게 하회한 부진한 실적이었다.
영업외수지도 통상적인 금융비용과 외환손익 외에 개발비 관련 손상차손 등 270억원의 비경상적 비용으로 대규모 적자를 기록했다.