CJ(001040)

코로나19 덕에 울고, 웃고…

■ 목표주가 90,000원으로 상향조정, 투자의견 Hold 유지

㈜CJ에 대한 12개월 목표주가를 기존 76,000원에서 90,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 0.64배)으로 18.4% 상향조정한다.
목표주가 상향조정은 수익 추정치 상향 (2020년, 21년 지배 순이익 추정치 각각 15.4%, 15.9% 조정)과 12M Fwd.
기간 변화 및 베타와 무위험수익률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (8.38%→ 7.70%) 등을 반영한 데 따른 것이다.
하지만 목표주가 상향조정에도 불구하고 전일 종가가 목표주가를 상회하여 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■ CJ CGV와 CJ ENM 등의 부진으로 2분기 실적은 컨센서스 하회할 전망

㈜CJ의 2020년 2분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 7조 9,573억원 (-5.9% YoY), 영업이익 2,672억원 (-26.8% YoY, 영업이익률 3.4%)을 기록한 것으로 추정되어 매출액과 영업이익 모두 시장예상치를 하회할 전망이다.
CJ CGV가 코로나19에 따른 관객 감소 등으로 1분기에 이어 영업적자가 지속될 전망이고, CJ ENM도 각종 비용절감 노력에도 불구하고 CJ헬로비젼 매각과 방송, 영화, 음악부문 부진 지속으로 전년동기 대비 매출액 및 영업이익 감소가 불가피할 것으로 전망된다.