브라질 주식시장 강세 이유. 단기 투자의견 및 목표지수 상향

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■ 단기 투자의견 상향 조정.
2021년 적정 목표 지수 6% 상향 조정한 122,000pt
보베스파지수의 단기 (3개월) 투자의견을 신흥시장 (MSCI) 내 투자의견 ‘중립 이하’에서 ‘중립’으로 상향하며 5~7% 수준의 추가 상승을 전망한다.
장기 (1년) 투자 의견은 기존 신흥시장 (MSCI) 내 중립을 유지한다.
2021~2022년 이익 전망치의 상향 조정을 반영해 2021년 적정 목표 지수는 예상 P/E 14배를 적용한 122,000pt로 기존 대비 6% 상향 조정한다 (11/27 종가대비 +10.3% 추가 상승 여력).

■ 재정, 정치 리스크를 상쇄시킨 모멘텀: 백신 상용화, 실적, 통화가치 매력에 따른 외국인 매수
브라질 보베스파지수의 2020년 이익 전망은 연초대비 76% 급감한 이후 반등이 지지부진하다.
이와는 달리 10월 이후 시가총액의 65%를 차지하는 에너지, 소재, 산업재, 금융 업종의 주가 상승률은 22%를 기록하면서 지수도 16.5% 상승했다 (11월 26일 기준).
바이러스 재확산, 재정 우려, 정치 리스크에 따른 단기 조정 시 매수 대응하자는 전망이 빗나갔다.
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