현대건설기계 (267270)

1분기 실적은 컨센서스 상회할 전망

■목표주가 43,000원으로 상향조정,
투자의견은 기존 Hold

현대건설기계에 대한 12개월 목표주가를 기존 36,000원에서 43,000원 (12M Fwd.
Adj.
BVPS ? Target P/B 0.65배)으로 19.4% 상향조정한다.
목표주가 상향조정은 ① 수익추정치
상향조정 (2021년과 2022년 지배순이익 각각 6.2% 상향조정), ② 12M Fwd.
기간 변화, ③ 베타와 무위험수익률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (9.07%→8.58%) 등을
반영한 데 따른 것이다.
하지만 목표주가 상향조정에도 불구하고 전일 종가가 목표주가를 상회하여 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■M&A 시너지에 대한 기대감 선반영으로 가격 메리트 감소

현대건설기계의 주가는 3월에만 30.8% 급등하여 같은 기간 1.8% 상승하는데 그친 KOSPI 수익률을 크게 상회하였다.
이는 1,2월 중국 굴삭기시장 고성장 등 펀더멘털 측면의 요인 외에도
모기업인 현대중공업지주의 두산인프라코어 인수에 따른 시너지와 부품 및 서비스 매출 증가 등에 대한 기대감이 반영된 결과로 판단된다.
하지만 이러한 긍정적 효과의 대부분은 장기간에 걸쳐 나타날 부분이라는 점을 감안하면 추격매수에는 신중할 필요가 있다.