경기 역행적 인플레이션 우려에 신흥국 증시 부진 지속

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■ 선진 대비 신흥증시 투자 매력도 중립 유지.
중국 투자심리 회복 & 코로나19 완화가 주요 변수
선진증시대비 신흥증시 (MSCI 기준) 단기 (3개월) 투자 매력도 중립 의견을 유지한다.
3개월 투자 관점에서 한국, 브라질을, 1년은 한국, 중국, 인디아 증시를 선호한다.
선진국 경제활동이 빠르게 회복될 것이라는 믿음이 신흥증시의 하방을 지지할 것이다.
다만, 단기적으로는 미국과 중국의 상이한 정책 기조 (부양 vs.
안정), 코로나19 재확산과 불안한 백신 수급 및 이에 따른 신흥국의 경기 역행적 인플레이션 우려가 투자심리에 영향을 미칠 것으로 판단한다.


■ 물가 압력 속 코로나19 재확산, 부진한 백신 접종이 경기 역행적 인플레이션 우려를 점증
경기 회복 다음 단계에서 나타날 물가 압력을 과도하게 우려할 필요는 없다.
인플레이션이 경기 동행적 (GDP 상승, CPI 상승)인 시기에는 주식 성과가 좋았다.
최근 인플레이션 우려가 있지만, 연준의 정책 기조와 경기 부양책이 투자 심리를 이끌고 있음이 이를 방증한다.